1. 假如你的父親答應給你 $1000,你希望他
2. 如果有人願意給你一隻鑽戒,你希新望他
早些得到優於遲些得到
費沙 (Irving Fisher) 指出,即使通脹率是零,今日的 $1000在價值上仍要比 10年後(或明天) 的 $1000
要高。他舉出了兩大原因:
沒有耐性等待消費: 消費者是不耐於等候的(consumers are
impatient to wait for consumption),這是費沙對消費行為的假設。
投資機會: 資本的價值可透過投資而增加。早些得到,可早些投資以賺取回報。
按費沙所說,即使沒有通脹,今日的 $1000,在價值上應高於明日的 $1000;同一粒鑽石,早些得到的價值應高於遲些。我們這「早優於遲」的特質被稱為
"positive time preference ".
利息的本質
若得到一件物品是「早優於遲」的,那麼我們便會願意付出「代價」以求早些得到該物品,這代價便是利息。
假如我借了你一卡鑽石使用一年,在這年你將失去使用該鑽石的機會,但一年後我會還給你 1.2 卡同級的鑽石,則這 0.2 卡額外的鑽石,便是我支付給你的利息。利率便是
20%。
利率 (20%) =
利息 (0.2 卡鑽石)
× 100%
本金 (1 卡鑽石)
如果你選擇現在消費 $600 而不在一年後消費,而市場年利率是 10%,你現在消費便要放棄可得的利息 ($60)。這利息是你現在消費而不多等一年才消費的代價。
利息是現在消費所需支付的代價。(Interest is the price of earlier
avaliability or more precisely, the premium of present over future
consumption of the same good or wealth.)
考考你:
題一解釋:
由於有通脹,一年後我還給你的 $110 的購買力 (purchasing power) 將因通脹而下降,你將失去 6% 的購買力。
假如預期的通脹率是零,我借你 $100,雙方同意一年後我要歸還 $110 給你,則利率 = 10%。
題一:假如年通脹率不是零而是 = 6%,你
考考你:
題三:以下那句說話是錯的。(可選多項,也可不選。)
(A) 利息只存在於貨幣社會,沒有貨幣便沒有利息。
(B) 利息是「借錢」的代價。
(Interest
is the cost of borrowing money)
(C) 在一人經濟體系,沒有借貸,也就沒有利息。
(D) 名義利息 (nominal interest rate) 不會少於零。
題三解釋:
(A) 和 (B) 是錯的因為利息是現在消費所需支付的代價。如上述例子,借鑽石,也需付出借鑽石的利息。
(C) 是錯的,若 Robinson Crusoe 捉到一隻小羊,如果選擇現在消費,他將失去投資在羊身上的回報。(後留意:小羊將來可能變肥羊。)
(D) 是錯的,若出現「負通脹」或通縮,而預期的負通脹率大於實質利率,則名義利率便是負數。
Econman (16 / 12/ 2000)