Interest [2] (利息 [2])

以下人仕若同時向我借同一筆款項，你估我會收那類人低一點的利息呢？

銀行經理 地盤散工

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為甚麼利率有高低之別 － 風險補貼

按上一章所說，名義利率 (nominal interest rate) 是實質利率 + 預期通脹率。如此說來，所有人不是應該付同等的利率嗎？為甚麼會有不同利率，如公務員向銀行借貸，便往往比沒有固定收入人仕所付的利率為低，為甚麼呢？

在現實生活，貸款存在所風險，「債主」因此會收取「風險補貼 (risk permium)」以補償壞脹所可能帶來的損失。

簡單來說，如有 100 個散工借 $1000，壞脹的機會率是 1% ，放債人將要向每個散工收取本金 ($1000) 的 1% 作為風險補貼 (即向每人收取 $10)，才能補償壞脹帶來的損失。因此，在現實生活的借貸利率，除包括 (1) 實質利率 (2) 通脹補償外，也包括 (3) 風險補貼。

由於放債人面對的風險受貸款類別 (如有無抵押)、貸款人的工作性質 (如收入是否隱定) 等因素影響，因此放債人會向不同人仕徵收不同的風險補貼，這使各人所付利率有所不同。

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Lending rate (放債利率) & Borrowing rate (借債利率)

利率高低有別與交易費用也有一定關係。假設交易費用等於零。請看下圖：放債人 (lender) 直接放債給借債人 (borrower)。在這情況下，沒有所謂「放債利率」與「借債利率」的分別。

Lender	Loan (貸款) interest rate	Borrower

但現實生活中，借貸的交易費用大於零，放債人 (lender) 將資金存於銀行等金融機構，借債人 (borrower) 則只須到銀行貸款便成。透過銀行等中間人，雙方的交易費用得以降低。

Lender	存款 放債利率(4%)	Bank	貸款 借債利率(10%)	Borrower

如上圖，銀行給與放債人的利率低於借債人所支付的利率，放債利率與借債利率的差 (10% － 4% = 6%) 是銀行提供中介服務所收取的交易費用。

簡言之，放債利率與借債利率的差異反映交易費用的存在。

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單一利率的假設

總括來說，現實生活中的借貸利率至少受以下因素影響：

1. 實質利率
2. 預期通脹
3. 借貸風險
4. 交易費用

上述第 3 和第 4 點有助解釋現實生活所存的利率差異。而第 2 點則有助解釋通脹與利率的關係。

現實生活雖有各式各樣、高低不一致的利率，但這些利率普遍存在正向關係，因此在分析利率變動時，我們大可不理會各利率的高低差異而視之如一。重要的是，這一般化的利率慨念 (generalized concept of interest) 有助我們推論出各式各樣的假說以解釋現像。

此外，如佛利民所說：「價格理論 (或 "個體經濟學") 以相對價格的變動解釋行為，不涉及貨幣供應或通脹的分析。」因此，在以後有關個體經濟學的文章，將不會討論通脹與利率的關係，簡單來說，在以後各章，利率就是指實質利率。

 

Econman (17 / 12/ 2000)