Capital (2) － Capital price
資本 (2) －資本價格從何決定？

資本的價格是怎樣決定的？

資本值 (capital value) 是指由資本而來的將來收入 (Y) 的折現值或現在值。

資本值 =	Y1 (1+r)	+	Y2 (1+r)2	+	..........	+	Yn (1+r)n

資本的價格應相等於該資本所能賺取的所有收入的總和。因此資本的價格應等於現在的收入(Y0) + 資本值 (將來收入的折現值)。

資本的價格 = Y0 + 資本值

由於「現在」可以是一段非常短的時期 (如 1秒、0.1秒 或更短的時期)，因此 Y0 將接近零，我們也可直接將 Y0 假設為零。如此則

資本價格 = 資本值 (即資本的將來收入的折現值)

以 perpetuity formula 顯示：

資本價格 =	Y r

當利率 (r) 上升，或從資本所得的收入 (Y) 下降，都會減低資本價格。

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小結

費沙有關資本的論說包含了一個重要的「假說」 (hypothesis)：

資本的價格是由它在將來所能帶來的收入的折現值決定的 (即資本價格是由我們對該資本所能帶來的收入的預期和利率所決定的)。

費沙把資本這慨念一般化為所有可帶來收入的物品，因此所有的生產因素 (factors of production) 都是資本，它們的價格都是由它們的資本值決定。換句話說，無論是的士、股票、勞工 、土地等等所有可帶來收入的物品，它們的價格變動都可用上述的假說來解釋。由此可見，費沙對資本這慨念的定義和相關分析具有一般化的解釋能力。

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考考你：

題一：假若某地區的住宅數宇租金因附近興建大型的集體運輸系統而下降，住宅樓宇的價格是否一定會隨現時租金下降而下跌呢？

一定會 不一定會

題二：某公司今季的盈利比過去下跌了近 10%，該公司的股價理應下跌。這是

對的 錯的

 

 

 

 

Econman (23 / 12/ 2000)